1. 核心参考指标：国债收益率曲线形态
正常陡峭曲线（长端收益率 > 短端，且差距大）：
预示短期利率可能上升（因短债驱动长债，市场预期央行收紧政策），此时优先选短债基金（规避长债因利率上升导致的净值波动风险），短债其实也跌，只是跌得少，避险。平坦 / 倒挂曲线（长端收益率 ≤ 短端）：
预示长期利率可能下降（因市场预期经济走弱、央行未来宽松），此时优先选长债基金（利率下降时，长债价格上涨弹性更高，收益空间大）。
2. 收益率与利率的关系
债券 “收益率” 即持有债券的年化收益，与 “市场利率” 直接挂钩：利率在低位未来预期要上升 → 债券价格下跌，买短债影响小；利率在高位预期要下降 → 债券价格上涨，买长债收益高。
短端收益率（如 2 年期国债）反映短期政策利率预期，长端收益率（如 10 年期国债）反映长期经济与利率趋势。
3. 曲线倒挂的特殊信号
倒挂（短端 > 长端）是经济衰退预警，意味着当前紧缩政策不可持续，未来利率大概率下降。此时长债基金受益于利率下行，是布局良机。
投资口诀
陡峭选短债，避短期利率上行风险；
平坦 / 倒挂选长债，赚长期利率下行收益。